La décima subasta de Letras del Tesoro correspondiente a la vigencia fiscal 2025, con un monto indicativo de USD50 millones y un plazo de 12 meses efectuó el Ministerio de Economía y Finanzas.
Durante la subasta se recibieron un total de USD298.03 millones en ofertas, desglosadas en:
- USD201.65 millones en ofertas competitivas (49 ofertas)
- USD87.99 millones en ofertas no competitivas (16 ofertas)
La demanda obtenida refleja la firme confianza del mercado en los instrumentos del Tesoro panameño, con una sobresuscripción de más de 5.7 veces el monto anunciado.
Condiciones del mercado:
Los principales indicadores de referencia para este instrumento registraron los siguientes movimientos respecto a la subasta de octubre de 2025:
- SOFR a 12 meses: +1 pb (3.59% → 3.60%)
- UST Bill 12 meses: +8 pbs (3.58% → 3.66%)
- EMBIG: –21 pbs (1.95 → 1.74)
- Global Panamá comparable: +8 pbs (4.76% → 4.84%)
Estos elementos reflejan un entorno mixto, con presión al alza en tasas base, pero con mejora en el riesgo soberano relativo (EMBIG).
Decisión de adjudicación:
Con base en las condiciones del mercado y la estructura de ofertas recibidas, se recomendó y aprobó:
- Monto adjudicado: USD189.39 millones
- Precio de corte: 95.23%
- Rendimiento de corte: 4.954%
- Rendimiento promedio ponderado: 4.911%
- USD8.4 millones del total representan las ofertas aceptadas en la segunda vuelta, mejor conocido como “Greenshoe”.
En adición a lo colocado en subasta, se adjudicó USD38.8 millones en Compensación de Intereses Preferenciales, llevando al total colocado en el día de hoy a USD228.2 millones.
Este rendimiento es 10 puntos básicos menor al registrado en la subasta previa de octubre (5.01%), reflejando una mejora en las condiciones de fondeo para el Estado y una demanda sólida por instrumentos de corto plazo.
El precio de corte supera el observado en la subasta previa, lo que confirma una mayor eficiencia en el costo de financiamiento. Con este nivel de corte, se adjudica aproximadamente 62.5% de las ofertas presentadas.
El MEF reafirma su compromiso con una gestión responsable y transparente de la deuda pública, priorizando condiciones competitivas para el financiamiento del Estado y fortaleciendo la confianza de los participantes del mercado, local e internacional.
A la fecha, más de USD461 millones han sido adquiridos y custodiados en el extranjero vía iLink de Latinex, representando más del 20% de Letras colocadas en 2025, otra prueba del valor que Panamá presenta al mundo de inversiones.
Esto es consecuencia del esfuerzo de las autoridades en reforzar las finanzas públicas, esfuerzo que ya ha sido valorado por las agencias calificadoras de riesgo, como se muestra en el último reporte de Moody’s, quien reafirmó el grado de inversión del país la semana pasada.
Panamá 19 de noviembre 2025